可穿戴外骨骼机器人概念股一览

　　机器人：中国机器产业最佳代表

　　公司是一家以机器人独有技术为核心，致力于数字化智能高端装备制造的高科技上市企业。公司的机器人产品线涵盖工业机器人、洁净(真空)机器人、移动机器人、特种机器人及智能服务机器人五大系列。公司在高端智能装备方面已形成智能物流、自动化成套装备、洁净装备、激光技术装备、轨道交通、节能环保装备、能源装备、特种装备产业群组化发展。公司是国际上机器人产品线最全厂商之一，也是国内机器人产业的领导企业。公司现已形成以自主核心技术、关键零部件、领先产品及行业系统解决方案为一体的完整产业链，并将产业战略提升到涵盖产品全生命周期的数字化、智能化制造全过程。这种独特的产业模式将会促成新松以无以伦比的竞争优势，再次成为“中国智造”的助推器，产业转型升级的新引擎。公司连续被评为“机器人国家工程研究中心”、“国家认定企业技术中心”、“国家863计划机器人产业化基地”、“国家博士后科研基地”、“全国首批91家创新型企业”、“中国名牌”、“中国驰名商标”，起草并制定了多项国家与行业标准。

　　科大智能：智能电气+智能制造双轮驱动。公司以中压配电载波系统业务起家，逐步向配电自动化系统及终端、用电自动化系统及工程转型。公司自2014年开始向智能制造转型，经过连续收购，目前已形成“智能电气+智能制造”双轮驱动业务格局。

　　科大智能：智能制造后起之秀。2015年上半年，公司智能制造业务收入占比达41.61%。考虑到2014年，冠至自动化+华晓精密营收与永乾机电接近，预计冠至自动化和华晓精密收购完成并表后，公司智能制造类业务占比达到60%左右。

　　冠至自动化：工业智能化柔性生产线系统集成商。公司产品包括智能焊装生产线、机器人工作站等综合解决方案，能够提供全方位、智能化和定制化柔性生产线综合解决方案。公司是少数在一线主流汽车侧围焊装生产线细分领域能够与国外先进巨头直接竞争的企业之一。

　　冠至自动化：上海大众A级供应商，业务积极拓展。公司目前主要收入来自于汽车行业，超90%来自上海大众，是上海大众认定的A级供应商。目前公司正在积极参与上海大众、一汽大众、VOLVO、长安福特等公司的新车及改造车型生产线招投标，参标金额约20亿元。同时，公司大力拓展非汽车领域业务且已取得突破，预计未来年度冠致自动化业务将保持持续快速发展。截至2015年10月31日，公司拥有在手订单金额2.19亿元(不含税)，其中来自上海大众的在手订单金额2.04亿元(不含税)。

　　华晓精密：智能“脚”AGV自主生产商，助力完善科大产业链布局。公司为工业生产智能物流输送机器人成套设备及系统综合解决方案供应商，致力于基于AGV(自动导引轮式物流输送机器人)为核心设备的智能物流系统研发销售，同时自主生产制造系统所需核心部件(AGV等)。公司客户包括风神汽车、东风汽车、东风雷诺汽车等，是东风日产和东风雷诺的战略合作供应商。

　　永乾机电：智能化综合解决方案提供商，积极拓展下游行业。公司产品包括智能移载系统、智能装配系统和智能仓储系统等。2013年收购之初永乾机电80%业务来自于汽车行业，收购后加大拓展非汽车行业。目前非汽车行业收入占比近半，新进入领域包括新能源、军工、输配电领域等。

　　盈利预测及投资建议。不考虑冠至自动化和华晓精密，我们预计，2015-2017年公司营业收入达到10.21亿元、12.40亿元、15.11亿元；归属于母公司所有者净利润达到1.41亿元、1.71亿元、2.04亿元，同比分别增长82.97%、21.50%、19.21%；每股收益为0.23元、0.28元、0.34元。

　　考虑冠至自动化和华晓精密并表，预计2015-2017年归属于母公司所有者净利润达到1.96亿元、2.58亿元、3.14亿元，增发摊薄后每股收益为0.29元、0.38元、0.46元。考虑行业整体估值较高，给予公司2016年45-55倍估值，公司合理估值区间为17.10-20.90元，增持评级。

　　风险因素。收购无法完成的风险，产业整合不达预期的风险。

　　科大讯飞：人工智能浪潮已到来，讯飞显巨头气质

　　科大讯飞

　　研究机构：国联证券分析师：牧原撰写日期：2016-02-16

　　事件：

　　公司年会上，刘庆峰董事长宣布启动“春晓行动”，面向全球引进人工智能领域人才。国产机器人优必选亮相春晚，科大讯飞提供技术支持。

　　点评：

　　“春晓行动”招兵买马，保证公司人工智能领先地位。

　　近期公司宣布启动“春晓行动”，面向全球人工智能领域，计划引进10名国际顶尖人才，100名行业领军人才，1000名各类骨干人才，一起用人工智能改变世界。

　　我们认为人工智能技术优势分为研究层面的技术优势与产品层面的优势，研究层面需要研究院与实验室等研究人员跟踪与研究世界最前沿的技术，从而能够为产品开发提供最先进的研究成果与工具。春晓行动10名国际顶尖人才保证公司人工智能的源头技术处于世界领先，为产品提供算法支持。产品功能层面，在当前弱人工智能时代，产品的智能是对各功能进行深度优化，产品的智能来自细节，所以智能化的产品需要大量高素质开发人员对产品的各种功能进行优化，春晓行动千名骨干人才保障了公司能够快速将研究成果转化成产品，从而快速占领市场实现变现。

　　优必选亮相春晚，科大讯飞提供交互技术，显示公司技术实力。

　　春晚上与主持人互动的机器人叫阿尔法，由优必选公司制造，采用讯飞的语音交互技术。优必选成立于2012年，是国内娱乐人形机器人龙头企业，自主研发的舵机使得其成本大幅下降，原本16个舵机的成本就2000美金，当前阿尔法售价才499美金。产能与销量方面，2015年下半年，优必选产能从月产1000台提升至10000台，9月至年底，优必选共卖出3万台机器人。

　　机器人技术主要有运动控制与人工智能，优必选在运动控制方面实现自主研发与制造，人工智能与交互方面采用科大讯飞的技术，公司与优必选不仅有业务上的合作，同时还加强资本合作。15年，启明创投、科大讯飞先后投资2000万美元，A轮融资后优必选估值为3亿美金。

　　人工智能浪潮已经来临，公司处于人工智能第一梯队，有望成长为新IT巨头。

　　随着深度学习算法应用的普及，图像处理技术有很大提升，已经接近人眼视觉能力，同时语音识别准确率达95%也已接近人类听觉能力，开放领域的语义理解准确率达60-70%，垂直领域语义理解准确率已达95%。我们认为随着深度学习带来图像识别、语音识别以及语义理解准确率的大幅提升，使得人工智能领域众多应用能够商业化，随着资本不断进入，创业公司收入快速增长，行业已经启动。

　　我们判断人工智能有三波浪潮，第一阶段是以智能客服为代表的服务机器人，第二波是以wotson为代表的能够提供垂直领域深度咨询的系统，第三波才是能学习会思考的类人机器人，明年以智能客服为代表的服务机器人将引领人工智能第一波浪潮。

　　公司在人工智能的前沿技术的研究方面从积累、投入以及研究团队实力上均处国内第一梯队，同时公司在智能客服、智能助手等各应用领域，无论是在前沿技术还是产品与市场方面均处于国内第一梯队，随着人工智能浪潮的推进公司就有可能称之为新的IT巨头。

　　给予强烈推荐评级。

　　2015-2017年EPS至0.40、0.67及1.27元，对应当前股价PE分别为65、42及29倍，我们看好公司教育、电信语言增值业务以及语音安全业务推动公司业绩持续高增长，讯飞语音云坐拥6亿用户，随着语音交互式广告的推出语音入口价值将开始显现，“讯飞超脑”计划使得公司占据人工智能技术制高点，未来有望占领智能搜索的入口。我们预计17年公司收入将达70-100亿，对应14-25亿利润，目标市值700-1200亿，加上6亿语音云用户，17年公司目标市值应该在900-1500亿，对应股价74-123元，给予“强烈推荐”评级。

　　风险因素：(1)教育产品推广不达预期(2)人工智能技术研发不达预期

　　大族激光：营收净利符合预期，激光与自动化齐发力

　　大族激光

　　研究机构：长江证券分析师：莫文宇撰写日期：2016-02-25

　　报告要点。

　　事件描述。

　　2月24日晚，大族激光（002008）发布《2015年度业绩快报》，公司实现营业收入55.7亿元同比上涨0.09%，实现归母净利润7.46亿元，同比上涨5.38%。

　　事件评论。

　　主营业务均实现增长，排除大族元亨影响，公司业绩更好。2015年是公司小年，但公司各项业务均保持增长，其中小功率设备销售与去年持平，大功率设备销售增幅为7.79%，PCB设备销售增幅为16.77%。

　　14年公司处置了大族元亨的股权，这一项目14财年并表2.28亿收入，2018万净利润，排除大族元亨的影响，公司营收和净利润分别增幅为6.54%、12.39%。

　　大额定增过会，激光+自动化双轮驱动。公司2015年41亿元增发投入特种光纤及光纤激光器产业化、高功率激光焊接系统及机器人自动化装备产业化、脆性材料加工与量测设备产业化、工业机器人关键技术研发中心四大项目。工业自动化是公司激光主业的自然延伸，两大机器人基金将保证控制器、减速机、电驱动、机器视觉等核心技术领域的外延生长，未来将实现激光与自动化双翼齐飞。

　　消费电子重要客户大年来临，小功率装备需求再创新高。15年是消费电子大客户小年，需求端乏力导致供应链业绩增速普遍下滑，公司小年不小，凭借蓝宝石切割设备等新订单景气度不减。随着16年智能终端大量更新换代，智能穿戴及VR设备新品的推出，消费电子景气度有望提振，公司量测、组装设备一直受到高端客户的青睐。

　　切入汽车制造及工业自动化，业务空间打开。公司此前双线出击参股西班牙Aritex和沈阳赛维特，获取飞机和汽车部件组装提供装配方案设计、工装设备制造、系统集成及生产线建设方面的技术和经验，同时切入保时捷、奔驰、宝马、奥迪、大众等车型核心部件焊接及组装制造装配线，打开了进军汽车制造装备市场的第一步。未来将持续引进自产激光切割、激光焊接、自动化集成等产品。

　　公司的核心零部件激光器及特种光纤将自产，具有进口替代的战略意义。大额定增过会，将确保公司未来数年的发展资金。维持对公司的推荐评级，预计15-17年EPS为0.71、1.00、1.26元。

　　风险提示：消费电子景气度不及预期。

　　雷柏科技：转型机器人和无人机领域，即将进入收获期

　　雷柏科技

　　研究机构：长城证券分析师：曲小溪撰写日期：2016-01-06

　　我们预测2015-2017年公司EPS(未考虑增发)分别为-0.84元、0.25元和元，对应PE分别为-60倍、203倍和155倍。零度智控是技术上可以匹敌大疆的优质无人机公司，未来势必将占领相当一部分无人机市场，且公司收益3C自动化多年实践经验，机器人系统集成业务订单逐渐增多，我们看好未来公司发展，首次覆盖给予推荐评级。

　　牵手技术领先的零度智控，目前A股无人机第一标的：零度智控与大疆其实几乎同一时期开始步入无人机领域，主要技术上基本可以相提并论，区别在过去市场开拓的程度不同。零度智控之前凭借技术优势，做了很多专业市场应用项目，参加了很多专业比赛，在专业领域发表很多多旋翼研究成果，钓鱼岛测绘就是用的零度的无人机飞控；而大疆则更重视消费级无人机市场领域，在2010年前后发力，首次将多旋翼应用到无人机上，挺进消费级市场，在全球无人机领域迅速铺开。零度智控2015年初选择与雷柏科技合作设立合资公司则是开始重视广阔的消费级无人机市场，准备在快速增长的消费级无人机市场分一杯羹。

　　受益3C自动化多年经验，机器人系统集成业务渐入佳境：公司2007年便成立了自动化团队，已经有多年的研发和实践经验，机器人系统集成订单于2015年开始放量。目前公司已经接到的机器人订单近1亿，主要还在挑选客户树立口碑的阶段。公司希望能够通过高质量的样板生产线做好品牌，赢得口碑，靠优质客户口口相传来推销公司的机器人系统集成业务。

　　传统电脑外设稳步前进，今年剥离游戏业务刮骨疗伤：今年预亏2.3~2.5亿，就是公司决定痛下决心割舍游戏带来的影响，将乐汇天下的大额减值考虑在内，明年开始公司盈利将恢复正常。传统外设前些年一直处于萎缩的趋势，是由于外设的研发和市场需求对接不完全吻合，导致主业的营收和净利均在下降得比较多。未来雷柏重点针对网吧游戏键鼠的巨大需求进行了相关产品的开发，可以达到市场领先水平，将力图在网吧市场占据较大的份额。

　　风险提示：无人机销售不达预期；机器人业务下游需求减弱。